• Kapitalanlagerendite (exklusive der Effekte aus ModCo-Derivaten und Inflation Swaps liegt mit 3,5 % erfreulich über unserer Prognose.
• Ordentliches Ergebnis trotz niedrigen Zinsniveaus gestiegen
• Hochqualitativen Kapitalanlagebestand durch Aktienengagement noch breiter diversifiziert

Die ordentlichen Kapitalanlageerträge ohne Depotzinserträge entwickelten sich angesichts des weiterhin niedrigen Zinsniveaus mit 1.253,4 Mio. EUR (Vorjahr: 1.068,4 Mio. EUR) sehr erfreulich. Dies ist auf deutlich gestiegene Erträge aus festverzinslichen Kapitalanlagen, Immobilien und Private Equity zurückzuführen, welche in der Bewertung zusätzlich durch Effekte aus den gegenüber dem Euro erstarkten Währungen getragen wurden. Auch unser Engagement im Bereich hochverzinslicher Fondsanlagen sowie ein Sonderertrag aus dem Lebensrückversicherungsgeschäft wirkten sich hier sehr erfreulich aus. Die Depotzinserträge stiegen gegenüber dem Vorjahreszeitraum leicht auf 395,0 Mio. EUR (376,1 Mio. EUR). Das Realisierungsergebnis ist trotz Bereitstellung von Liquidität für Dividendenzahlungen, der Vorbereitung auf die Umstellung der funktionalen Währung unserer irischen Tochtergesellschaft auf US-Dollar sowie Umschichtungen im Zuge des Ausbaus der Anlageklassen Fixed Income Enhancements und Emerging Markets und des Wiederaufbaus eines Aktienportefeuilles mit 135,8 Mio. EUR (182,5 Mio. EUR) niedriger ausgefallen als das Ergebnis des Vorjahres.

Für das Kreditrisiko spezieller Lebensrückversicherungsverträge (ModCo), bei denen Wertpapierdepots von Zedenten in unserem Namen gehalten werden, bilanzieren wir ein Derivat, aus dessen Wertentwicklung sich im Berichtszeitraum negative erfolgswirksame Zeitwertänderungen in Höhe von -26,1 Mio. EUR (-6,8 Mio. EUR Verlust) ergeben haben. Aus den im Jahr 2010 zur Absicherung eines Teils der Inflationsrisiken unserer versicherungstechnischen Schadenreserven abgeschlossenen Inflation Swaps ergaben sich keine erfolgswirksamen Zeitwertänderungen mehr, da diese Kontrakte im Laufe des zweiten Quartals ausliefen oder beendet wurden. Zukünftig stellen wir diesen Schutz über die bereits im Bestand befindlichen inflationsgeschützten Anleihen sicher. Insgesamt beliefen sich die positiven Zeitwertänderungen unserer erfolgswirksam bewerteten Bestände auf 0,9 Mio. EUR (-33,3 Mio. EUR Verlust).

 

Abschreibungen waren insgesamt in Höhe von lediglich 38,7 Mio. EUR (27,7 Mio. EUR) vorzunehmen. Dabei beliefen sich planmäßige Abschreibungen auf direkt gehaltene Immobilien auf 23,7 Mio. EUR (18,5 Mio. EUR); dies spiegelt unser weiter gestiegenes Engagement in diesem Bereich wider. Der überwiegende Teil der außerplanmäßigen Abschreibungen entfiel mit 5,9 Mio. EUR auf den Bereich der alternativen Kapitalanlagen (5,8 Mio. EUR). Des Weiteren fielen außerplanmäßige Abschreibungen im Immobilienbereich in Höhe von 4,5 Mio. EUR an (1,4 Mio. EUR) sowie bei festverzinslichen Wertpapieren in Höhe von 2,8 Mio. EUR (2,0 Mio. EUR) und bei Aktien in Höhe von 1,9 Mio. EUR (0,0 Mio. EUR). Den Abschreibungen standen insgesamt Zuschreibungen in Höhe von 0,6 Mio. EUR (0,1 Mio. EUR) gegenüber.

Unser Kapitalanlageergebnis (inklusive Depotzinserträgen und -aufwendungen) lag daher mit 1.665,1 Mio. EUR (1.471,8 Mio. EUR) deutlich über dem Niveau des Vorjahres. Dies ist vornehmlich auf das oben beschriebene deutlich gestiegene ordentliche Ergebnis zurückzuführen. Auf das Ergebnis aus selbstverwalteten Kapitalanlagen entfielen dabei 1.270,1 Mio. EUR (1.095,8 Mio. EUR). Hieraus ergibt sich somit eine Durchschnittsrendite (exklusive der Effekte aus ModCo- Derivaten und Inflation Swaps) von 3,5 %; dieser Wert liegt erfreulich über unserer Prognose von 3,0 %, was neben den gestiegenen Erträgen aus Private Equity, Immobilien und Fixed Income Enhancements auch auf die Effekte aus den gegenüber dem Euro erstarkten Währungen zurückzuführen ist.